为全面、客观反映我国各大实体行业上市公司财务安全状况和信用风险变化趋势，商务部国际贸易经济合作研究院信用研究所采用国际先进的纯定量异常值财务安全评估技术（Themis），基于我国A股28个一级实体行业、117个二级实体行业、3809家上市公司（提供各年完整一季报数据上市公司）截至2023年一季度的历年财报，对A股市场整体财务安全状况进行评估，并发布本评估报告。

2023年一季度中国A股市场非金融类上市公司财务安全评估报告

【资料图】

为全面、客观反映我国各实体行业、上市公司财务安全状况和信用风险变化趋势，为各级政府部门、经济研究咨询机构、金融机构、企业和广大投资者提供详实的参考数据，近期国家高端智库——商务部国际贸易经济合作研究院（简称：商务部研究院）信用研究所采用国际先进的纯定量异常值财务安全评估技术（Themis）❶，基于我国A股28个一级实体行业、117个二级实体行业、3809家上市公司截至2023年一季度的历年财报，对A股市场整体财务安全状况进行了客观、全面、系统评估。❷。

一、上市公司总体财务安全状况

评估显示，2023年一季度，我国3809家A股实体行业上市公司财务安全得分平均为54.85分，较2022年一季度同期下跌3.4%，A股市场整体财务安全状况表现为中度下跌❸。

1.三大产业财务安全状况

按照Themis行业分类，第一产业所属1个一级实体行业，即农林牧渔业；第二产业所属19个一级实体行业，即石油石化、煤炭、基础化工、钢铁、有色金属、电子、汽车、家用电器、食品饮料、纺织服饰、轻工制造、医药生物、公用事业、建筑材料、建筑装饰、机械设备、电力设备、国防军工以及综合行业；第三产业所属8个一级实体行业（金融行业除外），分别是交通运输、商贸零售、社会服务、计算机、通信、房地产、环保、美容护理行业。

2023年一季度我国A股第一产业上市公司财务安全评估平均得分55.13分，较去年同期上涨6.59%（较快速上涨）。

2023年一季度我国A股第二产业上市公司财务安全评估平均得分57.20分，较去年同期下跌4.42%（中度下跌）。

2023年一季度我国A股第三产业中实体上市公司财务安全评估平均得分47.32分，较去年同期下跌0.13%（轻度下跌）。

从三大产业看，2023年一季度A股市场财务安全评分总体下跌，第二产业财务安全下跌较为严重。同时，第一产业没有受到影响，财务安全总体状况较快速上涨。

2.A股各板块财务安全状况

根据A股上市公司2023年一季报分析，A股市场四个板块的财务安全状况为：

我国A股主板实体上市公司财务安全评估平均得分为55.70分，较去年同期下跌2.32%（轻度下跌）。

我国A股创业板实体上市公司财务安全评估平均得分为52.72分，较去年同期下跌5.31%（较严重下跌）。

我国A股科创板实体上市公司财务安全评估平均得分为49.88分，较去年同期下跌11.08%（严重下跌）。

我国A股北交所实体上市公司财务安全评估平均得分为56.92分，较去年同期下跌3.95%（中度下跌）。

从A股市场四个板块看，四个板块都呈现不同程度的下跌趋势。科创板财务安全状况下跌最大，为严重下跌；创业板下跌排列第二，为较严重下跌；北交所财务安全状况为中度下跌；主板虽然也出现下跌（轻度下跌），但下跌幅度为四个板块最小，说明以我国大型实体企业和国有企业为主体的主板市场抗风险能力最强。

二、各行业上市公司财务安全状况

1. 一级行业财务安全总体状况

根据A股市场上市公司2023年一季报，在28个一级实体行业中，财务安全评估得分上涨的有10个行业，上涨行业占比36%；行业财务安全评估得分下跌的有18个行业，下跌行业占比64%。财务安全评估得分下跌行业数量是财务安全评估上涨行业的1.7倍。

2. 一级行业财务安全排名

根据2023年一季报，在28个一级实体行业中，财务安全得分从高到低依次为：

按照Themis评估标准，行业财务安全评分高于60分为优秀行业；行业财务安全得分50分为行业财务安全荣枯线；行业财务安全得分40-50分说明行业存在一定财务安全隐患；行业财务安全得分低于40说明行业存在较高财务风险。2023年一季度，在上述28个一级行业中， 9个行业财务安全优秀，11个行业财务安全风险总体可控或表现尚好，5个行业存在一定财务安全隐患，3个行业的整体财务风险较大。

3. 一级行业财务安全跌幅排名

当一个行业财务安全得分同比快速下跌时，说明该行业受疫情和外部影响较大，行业财务安全状况存在一定隐患。根据A股上市公司2023年一季报，在A股28个一级实体行业中，行业财务安全得分跌幅排名为：

4. 一级行业财务安全涨幅排名

即使受到疫情冲击，一些一级实体行业的财务安全得分仍然逆势上涨，说明这些行业抗风险能力较强，表现较好。在28个一级实体行业中，行业财务安全得分涨幅排名为：

5. 风险较大一级行业综述

通过对28个一级实体行业的财务安全得分和财务安全得分变化趋势的综合分析，我们认为，以下行业受此次疫情和外部影响较大，行业财务安全状况整体表现不佳，应引起各方面重视。

房地产行业（包括房地产开发,房地产服务等二级行业），行业财务风险和违约风险排名第1。总体表现为：行业财务安全得分最低，远低于其他24个行业，行业内部分企业仍存在很大的财务风险。具体表现为：1. 行业总体债权债务周转已经出现失衡，可能会对运营造成风险。 2. 行业总体借款与销售规模不匹配，存在偿付风险。 3. 行业总体投资资产效率较低。 4. 行业总体无形资产持有状况存在异常，对销售贡献度较低。5. 行业总体资产与销售结构存在就严重偏离，运营效率非常低。需要指出的是，房地产行业财务安全得分与去年持平（33分），没有下跌。

建筑装饰行业（包括房屋建设,装修装饰,基础建设,专业工程,工程咨询服务Ⅱ等二级行业），行业财务风险和违约风险排名第2。总体表现为：行业财务安全评估得分低（倒数第二），行业财务安全得分降幅较大（连续两年严重下跌），行业内部分企业存在较大财务风险。具体表现为：1. 行业总体债权债务周转已经出现失衡，可能会对运营造成风险。 2. 行业总体借款与销售规模不匹配，存在偿付风险。 3. 行业总体无形资产持有状况存在异常，对销售贡献度较低。 4. 行业总体资产与销售结构存在很大偏离，运营效率很低。

环保行业（包括环境治理,环保设备Ⅱ等二级行业），行业财务风险和违约风险排名第3。总体表现为：行业财务安全评估得分低，行业财务安全得分降幅较大（严重下跌），行业内部分企业开始存在财务风险。具体表现为：1. 行业总体存货周转异常，存货或资金状况存在风险。 2. 行业总体无形资产持有状况存在异常，对销售贡献度较低。 3. 行业总体资产与销售结构存在就很大偏离，运营效率很低。

6. 二级行业财务安全排名

根据A股上市公司2023年一季报，在117个二级实体行业中，行业财务安全状况分别为：44个行业财务安全评估优秀（超过60分），45个行业总体风险可控或表现尚好（50-60分），16个行业存在一定财务安全隐患（49分以下），13个行业存在较大行业财务安全风险（40分以下）。

二级行业的行业财务安全排名如下：

7. 二级行业财务安全跌幅排名

当一个行业财务安全得分同比快速下跌时，说明该行业受疫情和外部影响较大，行业财务安全状况存在一定隐患。在117个二级实体行业中，行业财务安全得分跌幅排名为：

8. 二级行业财务安全涨幅排名

即使受到疫情和外部环境冲击，一些二级实体行业的财务安全得分仍然逆势上涨，说明这些行业抗风险能力较强，表现较好。在117个二级实体行业中，行业财务安全得分涨幅排名为：

三、A股实体上市公司财务安全等级分布情况

1. 等级分布情况

在3809家A股实体上市公司中，风险很低或较低的上市公司（A-BBB级）共计1813家，占比47.60%，包括AAA级上市公司7家，AA级上市公司246家，A-BBB级上市公司1560家；风险可接受但有某种财务缺陷的实体上市公司（BB-B级）共计1149家，占比30.17%；风险较大或风险很大实体上市公司（CCC-D级）共计847家，占比22.24%。

从各板块情况看，主板实体上市公司共计2703家，其中，风险很低和较低的实体上市公司（A-BBB级）共计1345家，占比49.76%，包括AAA级上市公司5家，AA级上市公司194家，A-BBB级上市公司1146家。风险可接受但有某种财务缺陷实体上市公司（BB-B级）共计779家，占比28.82%。风险较大或风险很大实体上市公司（CCC-D级）共计579家，占比21.42%。

创业板实体上市公司共计802家，其中，风险很低和较低的实体上市公司（A-BBB级）共计336家，占比41.90%，包括AAA级上市公司1家，AA级上市公司41家，A-BBB级上市公司294家；风险可接受但有某种财务缺陷实体上市公司（BB-B级）共计272家，占比33.92%；风险较大或风险很大实体上市公司（CCC-D级）共计194家，占比24.19%。

科创板实体上市公司共计175家，其中，风险很低和较低的实体上市公司（A-BBB级）共计67家，占比38.29%，包括AAA级上市公司1家，AA级上市公司4家，A-BBB级上市公司62家；风险可接受但有某种财务缺陷实体上市公司（BB-B级）共计55家，占比31.43%；风险较大或风险很大实体上市公司（CCC-D级）共计53家，占比30.29%。

北交所实体上市公司共计51家，其中，风险很低和较低的实体上市公司（A-BBB级）共计26家，占比50.98%，包括AAA级上市公司0家，AA级上市公司4家，A-BBB级上市公司22家；风险可接受但有某种财务缺陷实体上市公司（BB-B级）共计14家，占比27.45%；风险较大或风险很大实体上市公司（CCC-D级）共计11家，占比21.57%。

从统计情况看，四个板块中主板和北交所的优良上市公司的占比更高；同时，主板和北交所的风险较大上市公司的占更低，安全性更高。

2. 区域分布情况

从区域分布来看，优良实体上市公司（A-BBB级）占比较高的5个省（市、区）依次为：安徽省、浙江省、内蒙古自治区、河北省和山东省。优良实体上市公司（A-BBB级）占比较低的省份分别是：海南省、吉林省、陕西省、青海省和甘肃省等。

各省实体上市公司财务安全评分等级分布如下：

报告撰写机构：商务部研究院信用评级与认证中心

技术支持机构：赛弥斯信用管理（北京）有限公司

【注释】

❶自1987年Themis纯定量异常值财务安全评级技术发明以来，经过对全球和中国数十万家企业财务安全评级验证，其对企业财务违约提前一年预警的综合准确率超过94%，是国际上对企业提前预警综合准确率最高的财务安全评级模型之一。该模型以100%量化异常值分析为基础，创造了高精度的财务安全评估标准。除了对微观企业财务风险揭示外，在基于大数据样本分析时，该模型还能够根据历史数据较为准确地预测宏观经济运行风险、各产业和行业财务安全趋势。

❷本报告为系列报告的总体报告，除总体报告外，还包括A股28个一级实体行业、117个二级实体行业各行业财务安全评估报告（行业报告）、22个省、235个市地区财务安全评估报告（地区报告）。从2012年至今，商务部研究院信用研究所已经连续发布了16期系列评估报告。

❸注：涨幅7%以上为快速上涨，涨幅5%-7%为较快速上涨，涨幅3%-5%为中度上涨，涨幅3%以下为轻度上涨。跌幅7%以上为严重下跌，跌幅5%-7%为较严重下跌，跌幅3%-5%为中度下跌，跌幅3%以下为轻度下跌。

（报告执笔：商务部国际贸易经济合作研究院信用研究所韩家平 蒲小雷）